投资机会与挑战 光伏龙头晶澳科技赴港“输血”：预亏最高达52亿，换董秘助推上市？

文 | 新浪科技 刘丽丽

在预告了10年来最差功绩之后，光伏龙头晶澳科技布告规划刊行境外上市外资股（H股）股票并央求在香港斡旋往复所主板挂牌上市，其正积极与洽商中介机构进行谋划。晶澳科技官宣说法是，赴港上市主要为了推动天下化发展战术，确立国际化本钱运作平台。

3月10日，晶澳科技又发布公告称，收到公司副总司理兼董事会布告武廷栋的离职央求，并聘请秦世龙为公司董事会布告，秦世龙之前曾在TCL中环担任董秘七年。外界多数以为，港股IPO将在改日一段时辰内成为秦世龙团队的主要任务。

2024年晶澳科技展望归天45亿元至52亿元，和2023年同期的盈利70.39亿元比拟，照旧是冰火两重天。对于赴港上市的臆度打算时辰，晶澳科技投关部门东说念主士报酬称，公司在按规划鼓动，但莫得对外的时辰表。

四季度归天超前三季度7倍

事实上，晶澳科技2024年前三季度总共亏了4.84亿，三季度还在光伏组件行业多数功绩大幅度下滑或归天的布景下，逆势盈利了3.9亿。

“令东说念主很是不明”，光伏分析东说念主士这样评价晶澳科技的财报。上述东说念主士走漏，2024年上半年晶澳科技的功绩发达比同行要差好多，而晶澳科技之前一直所以成本限制才调不凡出咫尺本钱阛阓上的，上半年比同行归天更多让投资者难以荟萃。2024年第三季度功绩出来后，有基金司理欷歔，晶澳科技的功绩老是让东说念主始料未及。

就在三季度功绩还疑问重重时，晶澳科技的2024年度功绩预告出炉，更让东说念主大跌眼镜。该分析东说念主士走漏，简略谋略一下，发现晶澳科技四季度简直归天了这样多，单季预测归天达到了36亿-43亿元。上述东说念主士走漏，“财务功绩巨亏，唯一草草几行字，计提金钱减值来证据，让东说念主难以服气。”

多位投资者正经到晶澳科技的金钱欠债率握续上涨问题，并公开询查公司操办是不是遭逢了贫窭，有何规范裁汰欠债率，减少利息支拨。

对此，晶澳科技在投资者换取平台报酬称，为止2024年前三季度，金钱欠债率较2024岁首有所上涨，主若是因为向金融机构融资增多所致，目的是为了应酬行业波动，保险公司握续相识坐蓐操办，后续将合理限制债务鸿沟，握续降本增效栽种盈利才调，通过加强现款流惩处，保握操办性现款净流入，提高自己造血才调，同期不休拓宽融资渠说念，优化融资结构。

事实上，从公开数据看，在2019年时，晶澳科技的固定金钱和在建工程辞别为104.1亿和10.25亿，悉数为114.3亿；而到2024年三季度末，晶澳科技的固定金钱和在建工程辞别为450.1亿和34.08亿，悉数为484.18亿，几年时辰产能翻了4倍多。

为止2024年三季度，晶澳科技的总欠债约为839亿元，金钱欠债率为72.15%。流动性欠债就达到了497.9亿元，其中仅短期借款和应付单子及应付账款就辞别达到了100.1亿元和217.7亿元，两者悉数跨越300亿元，但其货币资金唯一242亿元。从上述数据空洞来看，晶澳科技的资金链压力重大。

为了藏匿西洋阛阓生意壁垒，晶澳科技布局了东南亚产能集群，包括2023年进一步扩产的越南基地，以及马来西亚基地，还有好意思国亚利桑那州工场，该厂2023年布告投资建造，产能鸿沟是2GW；还在泰国、印尼通过结伙或代工方式补充东南亚产能，应酬供应链波动。

有分析东说念主士以为，晶澳科技这次赴港上市，主若是为了利用外资，去国外设厂。2024年上半年，晶澳科技国外阛阓营收已占据公司总营收的61.45%；同期，晶澳科技国外业务毛利率为13.46%，而国内业务毛利率已由盈转亏至-11.32%。

交班东说念主或成改日最大变数

和归拢量级的同行企业比拟，晶澳频年来是相对低调的。当其他组件巨头纷繁抛出其最新的高后果电板组件产物，并在各大会场纵欲渲染宣传新产物上风和量产时辰表时，晶澳科技显得十分淡定。

2024年上半年，晶澳科技太阳能组件业务孝顺了当期营收的94.55%，但毛利率仅为4.53%，远低于同行业可比企业。除了隆基绿能未作具体透露除外，同属于2024年天下组件出货名次前四的晶科动力、天合光能组件业务同期毛利率辞别为8.67%、11.13%。

值得正经的是，2月底，晶澳科技发布公告称，公司控股股东东台市晶泰福科技有限公司（以下简称“晶泰福”）通过大量往复边幅悉数转让“晶澳转债”9，128，200张，占刊行总量的10.19%。

晶澳科技于2023年7月18日向不特定对象刊行可调遣公司债券89，603，077张，召募资金总和东说念主民币约89.6亿元。公司控股股东晶泰福格外一致行径东说念主靳军淼通过配售认购“晶澳转债”共计42，672，039张，占本次债券刊行总量的47.62%。

阛阓一般以为，如果可调遣债券的握有东说念主看好发债公司股票升值后劲，会在展期期之后附近调遣权，按照预定调遣价钱将债券调遣成为股票。

晶澳科技的控股股东关系也颇为复杂。咫尺，晶澳科技的控股股东晶泰福是由晶澳科技的首创东说念主靳保芳格外男儿靳军淼、靳军辉共同握股。

1952年9月出身的靳保芳已年过七旬，2020年后，靳军辉、靳军淼姐妹启动迟缓走向前台。

由于妹妹靳军淼一直奴才在父亲靳保芳傍边。2021年6月，靳保芳将其握有的晶澳科技控股股东晶泰福的25%股权，转让给二男儿靳军淼。

姐姐靳军辉自2021年于今，一直担任晶澳科技助理总裁一职。2022年12月，靳军辉参预了晶澳科技董事会。2023年8月，晶泰福再次进行股权变更，靳保芳老婆范彩萍握有的24%股权，转给了大男儿靳军辉。

至此，咫尺看到的晶泰福的股权结构酿成，靳保芳握股51%，大男儿握股24%，二男儿握股25%。

在股权分拨上，靳保芳费事作念到“不偏不倚”。半年报涌现，咫尺靳保芳大男儿靳军辉担任晶澳科技董事，二男儿的丈夫怡然担任董事以及副总司理，董事会中也作念到了姐妹二东说念主每个家庭皆有份。

不错看出，咫尺靳保芳还在执掌晶澳科技的大认识。在2月15日举行的晶澳科技2024年度记忆赏赐暨2025年动员大会上，晶澳科技董事长靳保芳在言语中指出，2025年是公司的变革之年，要继续落实“天下化、数智化、生态化”三大战术举措。

手心手背皆是肉，晶澳科技改日的掌门东说念主是谁，还云里雾里。这可能是晶澳科技改日靠近的最大变数。

背负剪辑：尉旖涵

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