数字健康 事迹承压，永久发展向好

（以下试验从德邦证券《事迹承压，永久发展向好》研报附件原文纲要）奕瑞科技(688301)投资重点事件：1.24Q1-Q3，公司杀青买卖收入13.56亿元（-2.91%，同比，下同），杀青归母净利润3.90亿元（-9.88%），杀青扣非归母净利润3.86亿元（-21.57%）；2.24Q3买卖收入3.30亿元（-24.94%），归母净利润0.83亿元（-23.62%），扣非归母净利润0.50亿元（-65.53%）。卑鄙需求不足影响三季度营收，股权激发用度等影响利润。公司主要家具平板探伤器卑鄙为于医疗界限的X射线机、工业无损检测如能源电板等及安全检查等各个界限。咱们以为，2024年前三季度，国内医疗设备界限招投标受到计谋影响有所蔓延，卑鄙厂家对平板探伤器需求同步下落，形成公司单季度收入承压。利润端：一方面，公司举座营收结构有所变嫌，形成24Q3公司举座毛利率较23年同时下滑5.03pct，另一方面，24年前三季度公司股权激发用度较23年同时加多较多，对利润端形成一定压力。鉴于公司在医疗、工业等国际新阛阓积极强化大客户开发力度，且中枢部件产业的定增神气投产贪图已提上日程，咱们以为公司业务毛利率将稳步回升，盈利现象有望获开导。14.5亿定增神气获上交所受理，聚焦X线中枢部件产业树立：确认公司公告，上交所于10月22日给以受理公司定增神气。拟向不卓绝35名特定投资者刊行股票不卓绝2141.83万股，所募资金不超14.50亿元，用于X线真空器件及空洞处置决议树立。神气到手实施后，公司将新增7.7万只球管以及1.93万组X线空洞处置决议家具产能。咱们以为，公司定增神气落地后，尽管短期在建工程转固后会对公司利润形成一定压力，但从永久看，将有助于鼓吹国内球管家具技巧最先及产业化程度，加快三大X线中枢部件全面入口替代程度，杀青公司对X线中枢技巧自主可控。掌捏多项中枢技巧，新用户赓续导入，永久发展向好：确认公司公告，24H1，公司量产的家具包括平板探伤器和线阵探伤器，并已掌捏非晶硅、IGZO、CMOS和柔性基板四大传感器技巧，为公司进一步丰富家具线、职业多界限客户、晋升阛阓竞争力与品牌影响力打下坚实的基础。公司在准直器（ASG）、闪耀体、光电二极管（PD）等探伤器上游零部件及原材料的积极探索仍在赓续。现在公司已完成部分医疗CT用二维准直器的研发及国内客户导入，仍是实践多家安检CT客户，杀青量产。下一代光子计数CT用的ASG也在积极研发。医疗CT探伤器适用的GOS闪耀体获得研发打破，要道打算达到国际最先水平，杀青了小批量分娩。盈利预测与投资评级：咱们预测公司24-26年归母净利润为6.3/8.3/9.7亿元，现时市值对应PE为28/21/18倍。接头到公司掌捏多项探伤器中枢技巧，且管线布局完善，下旅客户束缚导入，永久发展向好，守护“买入”评级。风险请示：卑鄙需求增长不足预期，研发弘扬不足预期，阛阓竞争加重等。