分析 极简投研：股票估值的第三个维度

本文是《极简投研》的第470篇著述。著述仅记载个东说念主念念考，不组成投资提倡，作家莫得群、不收费荐股、不代客首肯。

一、看不见的估值

此前与全球共享了五种估值法步伐，包括DCF、PE、PB、PS、PEG。这些步伐丰富多采，看似绝不相干，可是，其实存在一个共性：这些估值步伐皆是成立在某些财务数据之上。

DCF估值法成立在折现率、目田现款流之上，PE估值法成立在净利润之上，PB估值法成立在净钞票之上，PS估值法成立在买卖收入之上，PEG估值法成立在PE之上，也等于净利润之上。

领有如斯共性的如上五种估值步伐，我称之为，“看得见的估值”，而今天我与全球共享的则是“看不见的估值”。

所谓看不见的估值，是指估值并不行立在职何财务数据和财务盘算推算之上，富裕基于明天的业务前程。

例如，孙正义投资于马云的阿里巴巴，只用了几分钟的时间，就靠马云的一张嘴，就卷跑了孙正义2000万好意思元，马云在大忽悠的时间，那里有什么估值，那里有什么净利润净钞票买卖额，富裕是在预测业务前程，富裕是在讲故事画大饼，最终，孙正义2000万好意思元的启动参预，换来了阿里巴巴34%的股权，换来了最高达2900倍的讲述。

这等于看不见的估值。

二、股票估值的第三个维度

股票估值有两个基本维度——价值和价钱。

价值是你获取的，价钱是你付出的；价值，是明天净现款流的折现值，价钱，是商场先生逐日的报价。

除此以外，其实股票估值还有第三个维度——极限价值。

极限价值，是价值的极限，是股票价值最高能涨到那里。

三、例如

某只股票，价钱是200亿，价值是100亿，极限价值是2000亿。诚然按照一般的安全角落表面，不应当建仓，毕竟价钱大于价值，但是按照极限价值表面，应当建仓，诚然此时买贵了，但是无妨，明天不会亏，此时此刻，坐窝上车才是最病笃的。

某只股票，价钱是100亿，价值是200亿，极限价值是200亿。此时此刻，价值=极限价值，因而这笔投资惟有价钱精良价值的收益，并莫得价值升值的收益。

第一个例子，等于成长股投资法，即费雪投资法；第二个例子，等于格雷厄姆的烟蒂投资法。

四、欺诈

通过如上例子咱们得知，当咱们给企业进行估值的时间，不仅要探讨价钱和价值，况兼还要探讨极限价值。

极限价值这一倡导的引入，会重塑之前的通盘这个词估值体系。如若极限价值很高，那么此时买贵些无妨，如若极限价值很低，那么此时买得低廉则相称病笃。

笔据此前分析，DCF、PE、PB、PS、PEG是看得见的估值，而极限价值是看不见的估值，它的估值，不在于目前的业务和功绩，而在于明天的业务和功绩。因而，估算极限价值，需要有前瞻性，有大局不雅，或者穿透时期的迷雾，并领有某种空想办法精神，不会被目前的蝇营狗苟和短期得失所牵绊。

全球不知说念我正在说什么，其实我也不知说念我正在说什么，毕竟我等于一个窑洞内部的证券分析师，全球就平直看早期的马云吧。

但是这也并不虞味着咱们这些宽泛东说念主窝囊为力，至少，当一家公司飞黄壮盛无东说念主问津的时间，咱们并莫得背义负恩，而是聘用旱苗得雨，并追随它逆流而上；当一家公司高一又满座东说念主声欢叫的时间，咱们并莫得精雕细镂，而是聘用功遂身退，离开嘈杂的东说念主群，大水勇退。

在二级商场，咱们能作念到的也仅仅如斯，如若日后作念强作念大，也想尝试一级商场，匡助那些天马行空的想象家，杀青他们的想象，以至配置一段佳话。

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