投资机会与挑战 玩物行业分析第一季第七集商讨逻辑

这么的逻辑并不单是适用于玩物行业（IP繁衍品），也适用于扫数这个词文娱产业，包括游戏、动漫、影视、旅游等

束缚冲破天花板，打造爆款IP、唯一无二的内容，才气在行业内褫夺品牌溢价。

而在我国，玩物行业的发展，以低端代工为主，莫得自主品牌影响力，当然无法打造IP产业链

这和国内IP边界的创造力和体系均呈现劣势也关连，是以，在玩物IP的建设上，国内与海外的差距当然较大。

当今，我国玩物龙头奥飞文娱，也运行嗜好自有IP品牌的打造

当今，还是领有如喜羊羊与灰太狼、巴啦啦小魔仙、铠甲英豪、超等飞侠、十万个冷见笑等盛名IP，向全年齿层拓展

固然，从参加成本讲述率来看，奥飞文娱其实照旧差了点

自2013年至2017年，其ROIC从11%降至1%，ROE从15%降至2%。

两者的各异，主要在于它在通过杠杆贪图，然而杠杆在逐渐消弱：

反不雅本案，群兴玩物为什么倒在了二胎战略降临的前夜？

原因主要有以下几点：

它的产物定位相比低端；

尽管贯注志到IP的伏击性后，但愿通过并购赢得我方的IP，然而，试图并购游戏公司却泡汤；

玩物公司尽管属于制造业，但实质上仍然是内容产业，其枯竭“匠心”，未能在我方擅长的赛谈上捏续深耕，而是在束缚寻求跨行、跨边界、蹭热门……

综上，本案的商讨逻辑如下：

追想下来，本案雕残的链条为：上市后，主业玩物受智能玩物、电子产物的冲击→泰西国度加强对玩物安全性的监控→收购游戏公司，失败→收购核能企业，失败→收购锂电板制造公司，失败→玩物停产→营收、净利润进一步下滑→卖壳

追想下来，有几个风险警示的关键节点，永别是：2013年、2014年、2015年、2017年、2018年

第一个是2013年，由于欧盟出台严格的玩物安全门径，使出口业务受限，畴昔营收运行下滑，净利润大幅度下降，主业、出口碰到危急。

第二个是2014年，由于出口业务受到驱散，运行寻求并购转型。

畴昔但愿并购一家游戏公司，然而由于营收畴昔不笃定性高，并购案被否

第三个是2015年，运行并购核能公司，与其主业毫无关连，需要警惕无章法的并购逻辑。尽然如斯，临了遭到方向公司二鼓舞否决，并购案阻隔。

第四个是2017年，两次并购失败后，恰逢新动力汽车板块火热，畴昔念念要并购一家锂电板坐褥企业，但由于估值束缚高潮，超出预算，并购案再次阻隔。

畴昔，主业疲软，玩物产物停产，净利润变为负数。

第五个是2018年，在并购屡次失败，净利润面对亏欠的近况下，决定卖壳。当今，其控股鼓舞群星投资拟将捏有的20%股权卖给王叁寿捏股的三家公司，并将代表9.85%的投票权，无偿赠与王叁寿捏股的公司使用。

临了，要说的是，尽管受益于卖壳的预期，群兴玩物在近一个月内暴涨150%，出现了10个涨停板。

但这么的公司，基本面是否好像改善，取决于王叁寿畴昔会注入什么样的钞票。而其成本运作成果怎么，还有待考验。

至少从捏仓概率上来看，最近韭菜们炒作恒立实业、群兴玩物，这么的来回策略，无异于刀尖舔血，吃亏概率极大，全球要多多留心

此外，还有一个奇怪的场所需要舒适，咱们商讨的其他并购案例中，大多齐是重组停牌后，运行大涨，然而群兴玩物却恰巧违抗，它常常是在停牌前4-6个月内大涨，复牌后股价就运行下降

先见后续，且听下回明白

不组成任何投资冷漠，股市有风险，入市需严慎